一、直接影響：降息將直接降低航運(yùn)港口企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。根據(jù)我們測(cè)算，目前航運(yùn)和港口企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為57%和43%，本次降息將降低行業(yè)4.1%左右的財(cái)務(wù)成本，以2011 年凈利潤(rùn)為基數(shù)，對(duì)航運(yùn)和港口行業(yè)凈利潤(rùn)影響分別為0.55%和0.82%。若綜合兩次降息的影響，則對(duì)航運(yùn)和港口行業(yè)凈利潤(rùn)影響分別為1.02%和1.53%。其中由于目前航運(yùn)板塊整體處于虧損狀態(tài)，財(cái)務(wù)成本降低將有助于行業(yè)扭虧。此外，由于航運(yùn)港口企業(yè)存在大量資本開(kāi)支，利率降低也會(huì)降低資本化利息，并進(jìn)一步降低企業(yè)未來(lái)的折舊費(fèi)用。

        二、 間接影響：作為與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相連的行業(yè)，降息在刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)將有望帶動(dòng)行業(yè)下游需求改善，并對(duì)航運(yùn)港口行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生影響，但在目前低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，其實(shí)際效果仍需進(jìn)一步觀察。

        綜合來(lái)看，本次降息對(duì)板塊影響偏正面，因此我們維持對(duì)航運(yùn)港口板塊的中立評(píng)級(jí)，并建議投資者關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定且估值較低的唐山港(加入自選股,參加模擬炒股，而對(duì)于航運(yùn)板塊周期見(jiàn)底的預(yù)期仍需等待。